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    鋼材維持高位運行

    ?????? 來源: 期貨日報 ???????發布時間:2020-01-21


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    近期螺紋鋼主力2005合約維持振蕩偏強格局,在新高附近反復。我們認為,目前臨近春節,鋼材需求基本陷入停滯,而電爐廠隨著虧損的加劇,減產增多,螺紋鋼產量不斷大幅回落,整體呈現出供需雙減的格局。電爐廠的大量減產一定程度上緩解了市場對高供應的擔憂,市場進入春節累庫階段后,供應持續收縮將緩解庫存過快上升壓力。供需矛盾尚無法積累,節前料維持高位振蕩格局。

    節前鋼廠產量大降緩解供應擔憂

    Mysteel的產量數據顯示,螺紋鋼產量持續下降,去年1213日螺紋鋼周度產量為366.33萬噸,而到117日螺紋鋼周度產量下降至312.46萬噸,五周內螺紋鋼產量下降14.71%。

    螺紋鋼產量的下降主要來自電爐廠的減產。隨著電爐近年來投產的增多,電爐鋼產量占比不斷擴大,占全國粗鋼產量比例超過10%,占螺紋鋼產量比例超過30%,電爐的產量變化對粗鋼尤其是螺紋鋼的產量邊際影響越來越大。近期電爐廠大量停產主要有兩方面原因,一是隨著前期螺紋鋼現貨價格下跌,廢鋼價格居高不下導致電爐成本持續處于高位,電爐廠利潤持續下滑,虧損導致電爐廠主動減產;另一方面臨近春節,電爐廠工人放假,會有較多減產。

    根據統計局最新的數據,2019年我國粗鋼產量達到9.96億噸,同比大增8.30%,前期市場擔憂如此高的產量可能引發春節期間的大幅度庫存積累,而隨著近期產量的快速下降,市場的擔憂有了較大程度的緩解。

    節后需求釋放時間仍存不確定性

    今年春節時間提前,正月十五結束仍處于2月中上旬。而2月中上旬全國尤其是北方天氣仍然較為寒冷,需求或無法有效釋放??紤]到天氣原因,需求釋放仍大概率在3月份開始。

    今年春節較早而需求釋放時間無法提前,這或導致今年累庫時間較往年更長,不排除庫存高點會高于去年,屆時需要關注節后庫存積累給市場帶來的心理壓力。

    從目前了解終端需求的情況來看,節后的終端需求開工或主要集中在基建項目上,由于部分專項債額度在去年年末提前下達,部分基建項目陸續啟動,春季或迎來基建開工高峰。而相對于基建而言,20182019年持續強勁表現的房地產需求或面臨同比走弱的情況??傮w上,今年春季需求由于基建的強勁表現仍有值得期待的空間。

    總體而言,我們認為,目前臨近春節,鋼材需求基本陷入停滯,而電爐廠隨著虧損的加劇,減產增多,電爐廠的大量減產在一定程度上緩解了市場對高供應的擔憂。供需矛盾尚無法積累,節前料維持高位振蕩格局。

     

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