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    消費堪憂 鋼材弱勢運行

    ?????? 來源: 期貨日報 ???????發布時間:2020-02-06


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    受春節期間新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響,國內商品期貨市場開市后出現大面積下跌,其中螺紋鋼主力2005合約封死跌停,報收于3233/噸。本次疫情傳播速度快,涉及地區廣,春節假期被迫延長,全國范圍內人員流動受到明顯限制。市場對疫情可能沖擊實體經濟的擔憂加劇,春節后第一天出現大面積恐慌式殺跌。對于螺紋鋼而言,下游需求大概率受到疫情影響,但具體影響程度到3月后可能較為明晰,春節后螺紋鋼將維持弱勢運行。但從估值角度來看,關注3200/噸附近的支撐力度。

    終端需求受影響程度仍待確定

    本次疫情導致全國春節假期被動延長,部分地區假期甚至延長至2月底3月初,全國范圍內人員流動受到限制,部分地區務工人員無法返城。鋼廠會受到假期延長及人員流動限制的影響,供應會有下降。但綜合供需兩方面的情況來看,我們認為,本次疫情對鋼材需求端的影響要遠大于供給端,有三方面的原因:首先,人員密集程度不同,主要下游建筑和制造業的人員密集程度遠大于鋼廠;其次,人員結構不同,鋼廠工人主要是以鋼廠所在地工人為主,而下游建筑及制造業需要大量的外來務工人員;最后,生產連續性不同,鋼廠為連續生產,高爐生產一般不會因為節假日中斷,而其他下游行業并非連續生產。

    就螺紋鋼的需求季節性特點來看,由于螺紋鋼主要用于建筑,屬于戶外施工,氣溫過低不利于開工,一般來說螺紋鋼需求的釋放從3月份開始,2月份僅有南方部分地區開工。從目前的情況來看,此次疫情導致2月份的需求停擺,且大概率會影響3月份施工,但具體的影響程度要看3月初疫情發展的情況及全國各地的復工進度。

    疫情沖擊不具備較強的可持續性

    如果視角放長遠一些,那么此次疫情遲早會得到解決。根據目前權威專家的估計,2月份很可能就會看到疫情拐點,因此此次疫情的影響更多偏短期,不足以改變螺紋鋼根本的供需格局,僅僅是改變價格運行的節奏。

    短期鋼材下游需求停擺,以及外圍市場春節期間暴跌,會造成鋼材市場信心受挫,成交清淡。春節后的下跌更多體現為短期風險的釋放和對疫情不確定性的擔憂,暫時看不到形成趨勢性下跌的條件。

    若出現非理性殺跌,對于主力2005合約來說,重點關注3200/噸附近的支撐,3200/噸是2017年下半年至今歷次螺紋鋼主力合約恐慌式下跌低點,2018年貿易問題及2019年春節大幅累庫引發的市場恐慌性殺跌,均在3200/噸附近企穩反彈,且3200/噸是長流程成本剛性支撐。

    結論

    總體而言,對螺紋鋼而言,下游需求將大概率受到疫情影響,但具體影響程度到3月后可能較為明晰,春節后螺紋鋼或維持弱勢運行。但從估值角度來看,關注3200/噸附近的支撐力度。

     

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